高盛：中国房地产影响铜需求

6月18日：中国房地产影响铜需求
【核心不雅点】
  铜花费的60%来房地家当对铜的花费。1季度中国房地家当表示不如以往，间接打压了中国对铜的需求。固然如今伦铜从6320美元/吨的低点回涨至6700美元/吨，但我们依然对铜持消极立场——铜价本年可能下跌至6200美元/吨。
【分析逻辑】
1.中国地产表示不佳使铜需求削减
2014年1季度，中国房地产行业表示低迷。东部房屋落成面积降低5%（大约占整体的50%），房屋发卖额降低5%（家庭器具等大约占铜花费的12%），新开工面积降低25%（这是一个领先落成面积18-24个月的指标）。
      我们认为近期房地产表示不佳，是由2013年下半年政策身分，新开工数过多，全年发卖额透支将来发卖额，以及近期一些对大批商品融资调控（热钱流入）综合导致的。
     将来房地产行业将依旧呈疲软态势，进而影响铜价。尽管今朝房地产库存可能会较高，但鉴于房地产风险可能激发的体系性风险，中国当局可能会采取办法给地产发卖和房价托底。
     2.中国以外的需求在增长
       根据我们的全球领先指标，世界除中国对铜的需求在迟缓稳步增长。
     3.铜现货市场趋紧，伦铜沪铜未平仓合约较多
        现货市场的指标（比如伦铜沪铜利差）指导市场今朝趋紧，我们认为这可能是季候性（4月-6，7月）需求增长，中国当局购买和因为铜价下跌引起的废铜市场趋紧导致的。伦铜套利明显，反响其库存较少，中国铜融资不间断进行着。

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